Makro II

Hvad er forskellen på om Marshall-Lerner er "opfyldt" eller "opfyldt med tilstrækkelig margin"

"opfyldt" implicerer at NX afhænger positivt af den reale valutakurs - "opfyldt med tilstrækkelig margin" implicerer at hele efterspørgslen afhænger positivt at reale valutakurs

Definition af Tobins q

(Markedsværdi af virksomhedens kapital) / (Genanskaffelsesværdi af virksomhedens kapital)

Tobins q for boligmarkedet

(den aktuelle boligpris)/(omkostningen ved at bygge en bolig)

Boliginvesteringerne afhænger af: I^H=f(Y,H,user cost) angiv fortegn:

+ - -

Den aktuelle forbrugstilbøjelighed i en periode afhænger af forventet indkomstvækst til næste periode, forholdet mellem formue og aktuel indkomst og realrenten. Angiv fortegn

+, +, +/-

Angiv fortegn for investeringsfunktionen: I=f(r,Y,K,E)

- + - +

Arrow Pratt målet forskrift

-u''(C)C / u'(C)

Hvor mange virksomheder antager vi opererer i hver sektor i vores model

1, men de forskellige sektorers varer er substituerbare

Ændringer i realrenten kan påvirke privatforbruget gennem 3 kanaler:

1. En højere realrente sænker nutidsværdien af human kapital (H1 - summen af forventet fremtidig indkomst), fordi fremtidig indkomst diskonteres kraftigere. (-) 2. En højere realrente vil sænke værdien af initialformuen (V1), fordi denne fx består af aktier og/eller bolig(er), som falder i værdi når renten stiger. (-) 3. En højere realrente vil også påvirke den marginale forbrugstilbøjelighed. (+/-)

Den indenlandske nominelle rente påvirker efterspørgslen gennem to kanaler (åben økonomi flydende valutakurs), hvilke?

1. Højere indenlandsk rente --> mere attraktivt at placere penge --> appreciering af nominel valutakurs --> forværret konkurrenceevne --> mindre efterspørgsel 2. Højere nominel rente --> Højere realrente --> mindre efterspørgsel

I en åben økonomi med flydende valutakurs påvirker den indenlandske inflation efterspørgslen gennem tre kanaler, hvilke?

1. Højere inflation --> Indenlandske varer dyrere --> værre konkurrenceevne 2. Højere inflation --> hæver nominel rente (bemærk anderledes Taylor regel) --> højere realrente 3. Højere inflation --> Øget kapital inflow --> appreciering af nominel valutakurs --> værre konkurrenceevne

Vores 4 krav til en åben økonomi

1. Lille 2. Specialiseret (forskel på indenlandske og udenlandske priser) 3. Fri kapitalmobilitet 4.Risikoneutrale investorer

Hvilken kurve påvirkes når efterspørgslen nærmer sig "Zero Lower Bound"

AD-kurven

I den åbne økonomi, hvor vil tilpasningen så forekomme hvis RPPP ikke er opfyldt

AD-kurven vil rykke sig

Arbitragebetingelse for aktier i ord

Afkastkrav til aktier = Forventet aktieafkast

Den reale valutakurs intuitivt

Antallet af indenlandske varer som det kræver at købe 1 udenlandsk vare

Hvad betyder det når en agent har rationelle forventninger?

At agenten tager højde for alt tilgængelig information fra modellen når hun danner sine inflationsforventninger

Hvad bestemmer boligprisen på kort sigt?

Boligefterspørgslen (det tager tid at bygge boliger)

Brugeromkostningen ved en bolig i ord

Boligens pris ganget med realrenten (enten direkte eller alternativomkostning ved lån) + deprecieringsraten - den forventede værdistigning o Brugeromkostning = p_H (r + delta - g^e)

Det inverse af den reale valutakurs er

Bytteforholdet

Forskel på CMG regel og Taylor regel

CMG reglen baserer sig på de faktiske elasticiteter, hvorimod Taylor reglen blot baserer sig på nogle frit valgte eksternaliteter

Den korte forskrift for den fundamentale aktiepris

D/(r+epsilon)

Intuition for hvordan investeringerne afhænger af realrenten

Da realrenten angiver det potentielle afkast en investor kunne opnå ved et risikofrit aktiv (tænk obligation), så kan dette også forstås som alternativomkostningen ved at investere i risikofyldte aktiver. Herved bliver færre investeringer rentable og investeringerne falder som følge

Hvad er effekten af h og b fra Taylorreglen under RE og ingen lønstivheder

De har ingen effekt da de i forvejen medregnes i inflationsforventningerne

Hvad gælder for CRRA funktionen når den indsættes i Arrow-Pratt forskriften

Den bliver konstant

Hvilken pengepolitisk regel følger den danske centralbank

Den fører fastkurstpolitik

Hvis RPPP skal overholdes og et land har fastkurspolitik, hvad må så gælde?

Den indenlandske inflation må være lig den udenlandske på lang sigt

Forventningshypotesen

Den lange rente er lig gennemsnittet af alle de korte renter for en given periode

Er permanent efterspørgselsstød medfører at

Den langsigtede realrente ændres

Hvis inflationen stiger med 1 pct hvad vil Taylor reglen så foreslå der skal ske

Den nominelle rente skal hæves med mere end 1 pct således at realrenten stiger

E^r stiger hvad sker der?

Den reale valutakurs deprecierer, hvilket svarer til at den indenlandske konkurrenceevne forbedres

Hvad skal der gælde om den reale valutakurs hvis den åbne økonomi skal være i sin langtidsligevægt (hvilken teori kan inddrages her)

Den skal være konstant (RPPP - Relative Purchasing Power Parity)

Hvordan afhænger langsigtede realøkonomiske variable af det valgt valutakursregime

Det gør de ikke

Hvad er NAIRU?

Det niveau af arbejdsløshed (strukturelle niveau) som netop netop vil sikre en stabil inflation

Inside lag

Det tager tid at vedtager og indføre en politik

Outside lag

Det tager tid før en ny politik får realøkonomisk indvirkning

Monopolfagforeningen ønsker at maksimere

Differencens mellem realløn og understøttelse såvel som antallet af beskæftigede

Hvorfor er ekspansiv finanspolitik (oftest) mere effektiv når vi befinder os ved ZLB

Ekspansiv finanspolitik øger inflationen hvilket jf. Fischer ligningen sænker realrenten - normalt ville en CB som følger Taylorreglen øge den nominelle rente med mere end 1:1 og derved øge realrenten

Udækket renteparitet

En arbitragebetingelse (som følger af fri kapitalmobilitet) der tilsiger at det forventede afkast ved at investere 1,- i hjemlandet skal være lig det forventede afkast ved at investere en 1,- i udlandet

Hvorfor afhænger efterspørgslen negativt af den indenlandske efterspørgsel i den åbne økonomi?

En lavere indenlandsk inflation relativt til den udenlandske betyder at den reale valutakurs depreciere --> forbedret konkurrenceevne --> Stigning i NX større end fald i D --> øget efterspørgsel

Assymmetrisk stød

Er et relevant begreb for lande med fastkurspolitik, der referer til når det ene land rammes af et udbuds- eller efterspørgselsstød uden at det andet gør det og det land som der holder fastkurs derfor må acceptere en forskydning i sin realevalutakurs

Hvad påvirker den markup som den repræsentative virksomhed vælger?

Forbrugerens substitutionselasticitet overfor den pågældende vare

Hvornår er den simple og den forventningsudvidede Phillipskurve identiske

Hvis den forventede prisudvikling er 0

Et negativt vedvarende udbudsstød betyder at CB må

Hæve den naturlige realrente for at mindske efterspørgslen

Forklar AD-kurvens negative sammenhæng mellem inflation og outputgap

Højere inflation --> CB hæver realrenten med mere end 1:1 --> Realrenten stiger --> Efterspørgsel falder --> Outputgap reduceres

Pengeefterspørgslen afhænger af to ting - hvilke? (inkluder fortegn)

Indkomst (+), den nominelle rente (-)

Adaptive forventninger

Inflationsforventningerne til næste periode afhænger ikke kun af den realiserede inflation sidste periode, men også af inflationen fra alle de forgående perioder

Hvad er effekten af en midlertidig skattelettelse på privatforbruget i periode 1

Ingen effekt - påvirker ikke den forventede livstidsindkomst

Hvad antager vi om prisstivheder i vores standardmodel

Lønningerne er stive én periode frem mens priserne er fleksible

Optimalitetsbetingelse for forbrugsallokering

MRS(C2:C1) = 1 + r

Ved hvilke tre kanaler påvirker den reale valutakurs NX

Mindsker import (+), Øger eksport (+), forværrer bytteforhold (-)

Arrow Pratt målet intuition

Mål for risikoaversion

Laves der systematiske forventningsfejl under RE?

Nej

Hvad er implikationen af regeringens intertemporale budgetbetingelse

Nutidsværdien af regeringens samlede udgifter plus initial gæld kan ikke overstige nutidsværdien af de samlede skatteindtægter

Hvornår skal der ifølge q-teorien for boliginvesteringer investeres i boliger?

Når markedsprisen for en bolig overstiger byggeomkostningen

Hvad er den mest volatile komponent i forsyningsbalancen

Private investeringer (virksomheder)

Den forventede dividende udbetaling:

Profit - Investeringer - Installationsomkostninger af investeringer

RPPP - Relative Purchasing Power Parity

På lang sigt må ændringer i den nominelle valutakurs modsvares 1:1 af ændringer i differencen mellem den indenlandske og udenlandske inflationsrate

Hvad sigter monopolfagforeninger at maksimere

Reallønnen

Hvorfor er en stigning i realrentens påvirkning på den marginale forbrugstilbøjelighed tvetydig?

Substitutionseffekten: en højere realrente øger alternativomkostningen ved forbrug i indeværende periode og tilskynder altså til en større opsparingskvote Indkomsteffekten: En højere rente giver husholdningen mulighed for at opnå samme fremtidige forbrug for en mindre nutidig opsparing og tilskynder altså til større forbrug

The Policy Ineffectiveness Proposition

Under RE og symmetrisk information har systematisk økonomisk politik ingen indvirkning på output

Arbitragebetingelse for aktier 2

V(r + epsilon) = Forventet dividende + forventet kapitalgevinst

Hvilket afkast vil en risikoavers investor kræve af sin aktie

V(r + epsilon)(hvor r angiver det risikofrie afkast fra eks obligationer)

Hvad kendes Tobins q som i vores teori om investeringer:

V(ærdi af aktier) / K(apital)

Hvornår observeres "det guddommelige sammenfald"?

Ved efterspørgselsstød

Problem med q teorien (marginal/gennemsnitlig)

Vi kan kun måle en virksomheds gennemsnitlige q-værdi og teoretisk set er det jo den marginale q-værdi som driver investeringerne

Tobin's q angiver...

den marginale gevinst ved en investering

Den intertemporale substitutionselasticitet beskriver præcist:

den procentvise ændring i forbruget mellem periode 1 og 2 ved en ændring på 1 pct i MRS

Markedsværdien af en virksomheds aktier er givet ved...

den tilbagediskonterede nutidsværdi af summen af alle forventede fremtidige dividendeudbetalinger fra virksomheden.

Ifølge Keynes' er den gennemsnitlige forbrugskvote...

faldende som indkomsten stiger

Den intertemporale substitutionselasticitet er et mål for

husholdningens villighed til at reallokere sit forbrug over tid.

Tobin's q-teori for investeringer fortæller altså at en virksomhed vil investere op til det punkt,

hvor den marginale stigning i virksomhedens markedsværdi (V) som følge af denne investering netop modsvarer omkostningen ved at foretage investeringen (herunder også installationsomkostninger)

Ifølge Keynes er afhænger forbrug ikke af...

livstidsindkomst men kun af indkomsten for indeværende periode

I den åbne økonomi antager vi at: "Arbejdernes outside option (understøttelsen) reguleres med ____________, ikke prisudviklingen

lønudviklingen

Vi ser at Tobins q afhænger _____ af realrenten og da investeringerne afhænger ______ af Tobins q vil investeringerne afhænge ________ af realrenten

negativt positivt negativt

Den førsteafledte af investeringer i henhold til output er ______ mens den første afledte af investeringer i henhold til kapital er _______

positiv negativ (investeringer afhænger positivt af Y/K forholdet)

Hvad er Marshall-Lerner betingelsen

summen af hhv. importens og eksportens numeriske elasticitet ifht den reale valutakurs skal være større end 1

Hvis Tobin's q stiger

vil virksomheden øge sit investeringsniveau

Under antagelse af c(I)=0, hvad er så den intuitive implikation af q>1

Én enheds kapital er mere værd inde i virksomheden end udenfor den og virksomheden bør derfor øge sine investeringer