PT kapitálové trhy

Kriterium hodnocení efektivnosti fin trhu?

Informační - Trh reaguje téměř okamžitě na každou novou neočekávanou událost alokační - finanční prostředky nabídnuty té deficitní jedn., která nabídne co největší výnos, nejnižší riziko a nejvyšší likviditu operační - transakční náklady minimální (nikdy nejsou nulové)

Reálné instrumenty příklady.

Investice do drahých kovů, investice do drahokamů, investice do uměleckých sbírek, inves do nemov, invest do surovin nebo zěm. plodin

Schéma fin. systému v tržní ekonomice.

FS = Finanční trh + subjekty na fin trhu + nástroje fin trhu => fin prostředky

Nástroje fin trhu? (2 základní druhy)

Finanční instrumenty, reálné instrumnety

Struktura finančního trhu podle předmětu obchodování?

- Peněžní - Kapitálový - Devizový - Trh reálných aktiv

Argumenty proti

- deformace tržního prostředí - častá změna pravidel - vyšší stupeň nejistoty - orientace bank na mimobilanční operace - vysoké náklady na zajištění dohledu - snaha bank obcházet regulační pravidla - nedodržování pravidel institucemi dohledu - morální hazard - nízká efektivnost systému - včasná identifikace možných budoucích problémů

Definice Kapitálového trhu + předmět obchodování + charakteristika

- trh, kde jsou obchodovány instrumenty s dobou splatnosti delší než jeden rok - forma trhu: významně burza, ale i mimoburzovní, neregulované trhy - instrumenty: akcie, středně a dlouhodobé dluhopisy, deriváty, strukturované produkty, dlouhodobé úvěry, investiční a kapitálové pojistné produkty - účastníci: zejména institucionální investoři (banky, obchodníci s cennými papíry, investiční fondy, investiční společnosti, CEBy), z malé části drobní investoři - vyšší výnos i riziko než na peněžním trhu, likvidita různá v závislosti na obchodování

Definice peněžního trhu + předmět obchodování + charakteristika

- trh, kde jsou obchodovány instrumenty s dobou splatnosti kratší než jeden rok - forma trhu: neexistuje burza, jde o neorganizovaný trh, velkoobchodní trh - instrumenty, obchody: obchody s penězi, pokladniční poukázky (státní a poukázky ČNB), depozitní certifikáty, komerční papíry, směnky - účastníci: velcí, institucionální investoři (obchodní banky, CEB, fondy kolektivního investování, velké firmy, nikoliv drobní investoři) - nízký výnos, nízké riziko, vysoká likvidita

Definice trhu reálných aktiv + předmět obchodování + charakteristika

- trh, kde se obchoduje s reálnými aktivy (mají hmotnou, hmatatelnou podobu) - velmi různorodé instrumenty, se kterými se obchoduje (drahé kovy, drahokamy, nerostné suroviny, zemědělské plodiny, sýry, dřevní hmota, nemovitosti, umělecké sbírky aj.) - forma trhu: burzy, mimoburzovní, neorganizovaný trh, aukce - spotové i termínové obchody, termínové převažují - velké riziko, nízká likvidita, výnos proměnlivý - velký význam trhu v rámci diverzifikace rizika - význam trhu roste v období inflace, politických, ekonomických šoků a nejistot

Význam finančího trhu?

- zhodnocení, využití úspor - minimalizace rizika - zabezpečení likvidity - získání kapitálu pro činnost, investice

Modely uspořádání regulatorních a dohledových organů.

-Jednotný nezávislý regulatorní a dohledový orgán -Specializovaný (sektorový, odvětvový) regulatorní a dohledový orgán -Jednotný regulatorní orgán v podobě centrální banky -Účelový (funkcionální) regulatorní orgán

Argumenty pro regulaci

-oligopolní struktura odvětví finančnictví -zvýšení bezpečnosti, stability a důvěryhodnosti bankovního systému - eliminace podvodů a nelegálních transakcí - specifičnost bankovních institucí - emise bezhotovostních peněz - využívání cizích zdrojů - zabezpečování platebního styku - krátkodobá pasiva-dlouhodobá aktiva - úpadky mají horší důsledky na ekonomiku než úpadky jiných podnikatelských subjektů - potenciálně vysoká ziskovost - asymetrie informací- nestejný přístup k informacím a neschopnost je vyhodnotit - eliminace systémového rizika

Vlastnosti finančního trhu.

1) likvidita (x nelikvidita) 2) šíře (x úzkost) 3) hloubka (x mělkost) 4) transparentnost (x netransparentnost) 5) volatilita (x nízká kolísavost, tendence k rovnováze) 6) fair play, důvěryhodnost (x nedůvěryhodnost) 7) odolnost (x zranitelnost).

Nové Evropské orgány dohledu po 2008

ESRB - evropská rada pro systémová rizika EBA - Evropský výbor pro bankovnictví ESMA - evropsý výbor pro cenné papíry a trh EIOPA

Emisní process (postup)

1. výběr emisního zprostředkovatele (OCP) - sjednaná (dříve už nám emitoval CP a máme s ním smlouvu na určitou dobu, protože jsme byli spokojení, měl by nám dát slevu za to) nebo soutěžní nabídka (nemám žádné nebo negativní zkušenosti s emisí, oni nám nabídnou, co všechno udělají a za kolik, a já si poté vyberu a uzavřu s nimi smlouvu) 2. rozhodování emitenta o emise (parametry emise (na jak dlouho), kolik % úročení a jaké úročení, jestli bude variabilní nebo fixní, jestli dluhopis s kuponem nebo bez kuponu) 3. stanovení nákladů kapitálu - stanovení emisního kurzu 4. příprava prospektu a registrace emise (pokud ČNB bude mít výhrady, tak budu muset emisi upravit, jinak nebudu moci emisi realizovat) 5. vytvoření emisního syndikátu (manažerská, ručitelská, prodejní skupina, schéma syndikátu = náhrobek) 6. prezentace emise, závěrečná úprava podmínek a ceny emise (investorům a sledují se jejich reakce a miniat

Celkvý počet OCP v ČR

75

Subjekty fin trhu?

Banky, družstevní záložny, OCP, pojištovny, IS, IF, podílové fondy, penzjiní společnost, organizátoři trhu, centrální depozit. a ostatní (investoři, ratingové agentury, regulátoři)

Druhy fin instrumentů.

Cenné papíry, finanční deriváty (opce, futures, warranty, swapy), pojišťovací produkty (pen poj, kapit poj), strukturované produkty, termínované a spořicí účty

Regulatorní a dohledové orgány pro kapitálový trh v rámci ČR

Do 2006: Ministerstvo fin, komise pro cenné papíry Po 2006: ČNB

Trendy v oblasti regulace fin trhu

Do 2008: Deregulace, harmonizace, zaměření na drobného investiora, tendekce k integraci Po 2008: zpřísnění regulace, vznik nových regulátorů

Druhy cenných papírů

Majetkové, dluhové (dluhopisy), zbožové (dispozitční)

Definice Devizového trhu + předmět obchodování + charakteristika

Měnový trh obsahuje: - devizový trh (mnohonásobně větší význam, obchodní, spekulační, arbitrážní a zajišťovací transakce) - valutový trh (turistika, cestovní ruch, hotovostní platby) - největší, nejlikvidnější a nejdynamičtěji se rozvíjející segment finančního trhu - forma trhu zpravidla neorganizovaný trh (OTC), větší význam velkoobchodní, mezibankovní trh (banka-banka, banka-CEB) - nejefektivnější segment finančního trhu (rychlost reakce devizových kurzů na nové, neočekávané informace) - je decentralizovaný (tvoří ho všechna místa, kde se obchoduje s devizami), nicméně tato místa jsou propojena (elektronické obchodní systémy, informační systémy) - nezastupitelná role dealer, market maker; dále se mohou účastnit i brokeři - denní obrat kolem 6 bil. USD, obchoduje se ve větších částkách zejména mezi finančními institucemi - nepřetržité, kontinuální obchodování, obchoduje se 24 hodin denně - nejo

Dělení cenných papírů podle právní formy

Na doručitele, na jméno, na řad

První investiční akciová společnost?

PIAS

Druhy financování + vysvětlení

Přímé: deficitní <=> Fin trh <=> přebytková Polopřímé: Deficit <=> Fin trh <=> přebytková , Finančí zprostředkovatel Nepřímé: Finanční zprostředkovatel <=> Deficit <=> Fin trh <=> přebytková <=> Finanční zprostředkovatel Vysvětlení: Přímé: nejméně použitelné, Není zprostředkovatel - přesun sami iniciují jedn., soukromé dohodnutí, nezveřejněná emise Polopřímé: o Je zde zprostředkovatel, ale ne plnohodnotný. o Zprostředkuje, najde přebytkovou jednotku a iniciuje. o Nehrozí mu riziko, nevkládá vlastní kapitál, nenese riziko (spíš prodavač), neprojeví se to u něj, jen jako provize o BROKER na cizí účet a riziko Nepřímé: o Deficitní podnik vydá akcie, FZ je ručitel, ne komisionář ani broker, spíš dealer, stanový se emisní kurz a kupují je do portfolia FZ, on za ně zaplatí, FZ chce akcie za vyšší kurz rozprodávat přebytkovým jednotkám, odměnou je SPREAD = rozpětí mezi nákupní a prodejní

Schéma role fin trhu.

Trh výrobků a služeb + Trh práce a půdy + fin trh (viz graf)

Finanční trojúhelník

Výnos, riziko, likvidita

Regulovaný vs neregulovaný trh

a) Regulovaný - uveden na seznamu EU, musí plnit požadavky; např 1. Obchodovat pravidelně, kontinuálně 2. CP mají ISIN, identifikační číslo 3. Musí mít nezávadný algoritmus tvorby ceny 4. Normy té země se musí shodovat s evropskými b) Neregulovaný - jednu z podmínek nesplňuje

Investiční bankovnictví - pojem + subjekty + služby

pojem: o poskytuje investiční služby (např. Obchodování s CP, emisní obchody, poradenství, správa aktiv) § obchody častou provádí na cizí účet a riziko § mohou se tak označit všechny subjekty, které splňují alespoň 1 službu o kdežto komerční bankovnictví přijímá vklady, poskytuje úvěry, provádí platební styk § obchody většinou na vlastní účet a riziko Subjekty: o IB (je-li oddělené komerční a investiční bankovnictví) § třeba v USA nebo v zemích kde se aplikoval model odděleného bankovnictví, u nás a v Evropě univerzální banky o firmy cenných papírů (securities firms) - anglosaské pojetí, Japonsko, VB, specializují se na obchodování s CP ať už na cizí nebo vlastní účet a riziko, o brokerské firmy (specialista na obchody na cizí účet) - vyřizování nákupů klientů, nízké poplatky, konkuruje subjektům IB o univerzální banky, má-li licenci obchodníka s CP (ČR), poskytuje služby, přijímá

Funkce finančního trhu

· Shromažďovací o Od přebytkových jednotek, které chtějí zhodnotit majetek, se zde shromažďuje kapitál · Alokační o Přesun prostředků od jednoho subjektu k druhému (od přebytkové jednotky do deficitní) o Peníze by se měly poskytnout té jednotce, která nabízí nejvyšší hodnocení, nejmenší riziko a nejvyšší likviditu o Není to podstatou burzy, ale burzy tuto funkci dobrovolně nabízí, protože chce realizovat IPO a tím okamžikem plní alokační funkci · Likvidity (obchodní) o Funkce vlastní burzovnímu trhu o Na burze v rámci harmonogramu daného je možné kdykoli daný papír prodat a přeměnit na peníze o Pokud je malý objem transakcí s daným titulem, tato je tato funkce plněna jen omezeně - je tedy potřeba hodně účastníků objednávek · Cenotvorná (informační) o Na základě střetu nabídky a poptávky se tvoří cena o Velmi důležitá investory (ocenění, profit), regulatorní orgány (nelegální obchody), pro e

Druhy obchodů s Invest nástroji

· klasický nákup nebo prodej nástroje z vlastních finančních prostředků, nejméně riziková transakce, zisky se vyvíjí proporciálně (kurz vzroste o 10 %, můj zisk bude 10 %, stejně tak ale ztráta) · margin trading (nákup na úvěr) rizikové, částečně nákup z úvěru, snaha využít pákový efekt (vyšší výnos (ztráta) = kapitálový zisk (ztráta)/vlastní vložené prostředky), proč část hradit úvěrem? Snaha dosáhnout nadproporciálního zisku (vzroste kurz o 10 %, můj zisk bude větší než 10 %, stejně tak ale ztráta), pákový efekt · short selling (prázdný, krátký prodej) - spekulace na pokles, půjčení CP od OCP za poplatek, který snižuje zisk (ten si CP půjčí nejčastěji od fondů), zvláštní sled operací, nejdřív prodám, poté nakoupím, vyplatí se v situaci, když burzy padají a nastupuje medvědí trend, toto by ale napadlo každého, takže existují opatření v případě, kdy burza padá o desítky %

Druhy emisních obchodů podle role OCP a rizika

· ručitelská emise - vlastním jménem na vlastní účet a riziko, odměna spread, on sám ty papíry nakoupí do svého portfolia a pak je rozprodává dál za vyšší kurz, odměna je spread, podléhá riziku, že stanoví blbě ten počáteční emisní kurz a nikdo to nebude chtít · komisionářská emise - vlastním jménem na cizí účet a riziko, odměna provize v % z objemu emise, méně riziková než ručitelská emise, ale je více riziková než prodejní emise, například propagace nových papírů atd. · prodejní emise - cizím jménem na cizí účet a riziko, odměna provize

Reakce USA na krize 2008

•2010, rozsáhlá finanční reforma Dodd-Frank Act; cílem zajištění stability finančního trhu, zvýšení důvěryhodnosti, transparentnosti trhu, ochrana investorů •Změny institucionálního uspořádání (vznik Výboru pro finanční stabilitu, Úřad pro ochranu spotřebitelů, Úřad pro kontrolu měny (spořitelnictví), Federální úřad pro pojišťovnictví) •Regulace subjektů na finančním trhu („systémově významné instituce", zpřísnění kapitálových požadavků pro finanční instituce, regulace obchodů na vlastní účet, obchodů s deriváty, investic do hedgeových fondů, registrace a informační povinnosti hedgeových fondů, standardní regulace a dohled nad ratingovými agenturami) •Regulace instrumentů obchodovaných na finančním trhu (zavedení institutu protistrany u mimoburzovních derivátových obchodů, zvýšení kapitálového požadavku na strukturované produkty, rozšíření informační povinnosti, povinná držba

Cíle regulace a dohledu

•Důvěryhodnost a stabilita trhu •Transparentnost a konkurenceschopnost trhu •Efektivnost a likvidita trhu •Ochrana investorů •Eliminace a ochrana před systémovým rizikem

Druhy invest analýzy

•Fundamentální analýza: - počítá „správnou cenu" cenného papíru - zohledňuje účetní, statistická, ekonomická data - má 3 úrovně: globální, odvětvovou a firemní úroveň (obsahuje i finanční analýzu) •Technická analýza: - identifikuje nastoupený trend na trhu a jeho změnu - vývoj kurzu cenného papíru znázorňuje do grafu •Psychologická analýza: - studuje chování investorů na burzách, jejich motivy k nákupu a prodeji, zkoumá např. výskyt a prasknutí spekulativních bublin

Vymezení investičního bankovnictví (komer. vs invest)

•Investiční bankovnictví: -poskytuje investiční služby (např. obchodování s CP, emisní obchody, poradenství, správa aktiv aj.) -obchody často provádí na cizí účet a riziko •Komerční bankovnictví: -přijímá vklady, poskytuje úvěry, provádí platební styk -obchody většinou na vlastní účet a riziko

Další podnikatelské činnosti OCP

•Pouze po zaregistrování u ČNB •Jde o: - zprostředkování, obstarání, poradenství ke stavebnímu spoření, úvěrům, doplňkovému penzijnímu spoření, pojištění, - pronájem bezpečnostních schránek, - směnárenská činnost a bezhotovostní obchod s cizími měnami, - vzdělávací činnosti v oblasti finančního trhu, - činnost související se správou vlastního majetku, - administrace investičních fondů, má-li k tomu povolení.

Co to je MIFID II.

•Schválena společně s nařízením MIFIR schválena 2014, implementace do právních norem 2017, praktická aplikace od ledna 2018 •Změny: -Zavedení organizovaných obchodních systémů OTF (vytvořených z organizovaných neregulovaných OTC) -Možnost zakázat obchodování s investičními nástroji, které ohrožují stabilitu trhu -Upravuje nové strukturované depozitní produkty, u nových finančních produktů musí být definována vhodnost a přiměřenost produktů -Zavádí standardní regulaci algoritmického a vysokofrekvenčního obchodování -OCP, kteří se označí jako nezávislí nesmí účtovat provize třetím stranám za, že pro klienta koupí finanční produkt, nesmí účtovat poplatky za nasměrování klienta na určité místo, musí informovat klienta, zda produkt doporučují nezávisle

Co to je MIFID I.

•Směrnice EU o trzích finančních instrumentů z roku 2004, v ČR implementace 2008 •Změny: -U OCP (forma, definován kapitál, prokazování odbornosti, nové požadavky pro vnitřní kontrolní systém) -Kategorizace zákazníků na profesionální a neprofesionální z důvodu ochrany -Zavedení možnosti systematické internalizace -Zavedení institutu vázaného zástupce -Předefinování investičních služeb (nově investiční poradenství a provozování MTP) a investičních nástrojů Vedlo ke změnám na RM-S (organizovaný mimoburzovní na burzovní trh), na BCPP (zřízení MTP, změny v hlášení a vypořádání obchodů) -

Model holdingové společnosti výhody + nevýhody

•holdingová společnost je společnost založená za účelem vykonávání kontroly nad několika dceřinými společnostmi (USA od 2000) •kontroluje jako komerční banku, tak investiční banku •může kontrolovat další subjekty (pojišťovny, správce aktiv, fondy...) •je omezeno informační, personální a obchodní propojení (tzv. požární zeď) Výhody + nevýhody: + eliminován konflikt zájmů mezi komerčním a investičním bankovnictvím (exist. požární a čínské zdi) + možnost obstát v silné konkurenci, možnost angažovat se ve všech finančních obchodech + úspory z rozsahu, sortimentu -složitá, nepřehledná vlastnická struktura -velká ekonomická síla holdingů nenapomáhá zdravému konkurenčnímu prostředí, snaha lobovat ve svůj prospěch

Nástroje regulace a dohledu

•informační povinnost •povolení pro vznik a činnost •eliminace nelegálních obchodů •oznamovat nabytí a pozbytí majetkového podílu •garanční fondy •povinné nabídky převzetí, odkoupení

Subjekty provádějící invest bank

•investiční banky (je-li oddělené komerční a investiční bankovnictví) •firmy cenných papírů (securities firms) - anglosaské pojetí •brokerské firmy (specialista na obchody na cizí účet) •univerzální banky, má-li licenci obchodníka s CP (ČR) •obchodníci s cennými papíry - OCP (ČR) → z toho plyne: v ČR může investiční bankovnictví provádět banka (univerzální banka s licencí OCP ) nebo nebanka (fungující pouze jako obchodník s CP) činnost OCP upravuje Zákon o podnikání na kapitálovém trhu

Invest služba - Správa aktiv (definice, druhy)

•jde o řízení, správu majetku a portfolií zákazníků • •druhy správy aktiv podle klienta: - individuální (personální) = managing account (řídící účet) = advisory account (poradenský úč.) - hromadná (institucionální) - fondy, nadace, nemocnice, školy

Univerzální bankovnictví definice + výhody + nevýhody

•jedna instituce provádí jak komerční bankovnictví, tak investiční bankovnictví •existuje účetní, informační a personální propojení •model je často modifikován implementací čínských zdí •ČR, Německo, Rakousko, Švýcarsko, Španělsko Výhody uni. b: •nabídka všech produktů pod jednou střechou •úspora nákladů klientů •snížení informační asymetrie •dosahování úspor ze sortimentu •diverzifikace rizika z finančního podnikání •nižší náklady financování pro dlouholeté klienty bank Nevýhody: •konflikt zájmů mezi komerčním a investičním bankovnictvím •alokační neefektivnost •nízká rozvinutost trhu cenných papírů •obtížnější kontrola nákladů •oligopolní struktura odvětví (politika „too big to fail", nerovnoměrné postavení)

Invest služba - Poradenství (definice, příklady)

•jednorázová nebo pravidelná odborná investiční konzultační činnost •zákon rozlišuje v rámci investičních služeb 3 druhy poradenství 1)investiční poradenství - hlavní služby, nutný test vhodnosti a přiměřenosti klienta, individualizované 2)poradenství v oblasti podnikových financí - doplňková služba 3)poskytování investičních doporučení a analýz -investiční výzkum, finanční analýza - doplňková služba, všeobecná

Druhy obstaravatelských smluv

•komisionářská smlouva - OCP jedná vlastním jménem na cizí účet a riziko •smlouva o zprostředkování nákupu a prodeje - OCP=zprostředkovatel vyvíjí činnost ve prospěch zájemce

Model dceřiné společnost + výhody + nevýhody

•mateřská banka vykonává komerční bankovnictví •dceřiná firma provádí investiční bankovnictví •může vzniknout: - regulatorní cestou (kvůli omezení konfliktu zájmů, Dánsko, Maďarsko) - tržní cestou (snaha efektivněji kontrolovat náklady, některé evropské banky) Výhody + nevýhody: + existuje čínská zeď mezi komerční bankou a investiční bankou (firmou) + investiční banka je členem burz - může poskytovat investiční služby + snaze lze kontrolovat a snižovat náklady a rizika -podnikání dceřiné společnosti bývá omezeno -není možné angažovat se v poskytování veškerých finančních služeb

Modely začlenění komerčního a investičního bankovnictví

•model univerzálního bankovnictví •model odděleného bankovnictví •model holdingové společnosti •model dceřiné společnosti

Druhy nelegálních obchodů

•praní špinavých peněz •insider trading •manipulace s kurzem •záměrné poškozování klienta: - churnings - front running - parazitování - nevýhodná doporučení - poradenství po telefonu •pyramidální investice •tunelování •odstříhávání kupónů a dividend •pyramidování dluhu

Hlavní ivnestiční služby

•přijímání a předávání pokynů týkajících se investičních nástrojů (včetně zprostředkování obchodů s inv. nástroji), •provádění pokynů týkajících se investičních nástrojů na účet zákazníka, •obchodování s investičními nástroji na vlastní účet •obhospodařování majetku zákazníka, •investiční poradenství týkající se investičních nástrojů •provozování mnohostranného obchodního systému (MTP) •upisování nebo umisťování investičních nástrojů se závazkem jejich upsání, •umisťování investičních nástrojů bez závazku jejich upsání

Srovnání invest a komer bankovnictví

•rozdíly: -hlavní zdroje zisku (úroková marže x provize, spread) -velikost aktiv -struktura obchodů (aktivní, pasivní x mimobilanční), druhy instrumentů (depozitní, úvěrové, platebního styku x investiční instrumenty) -hlavní zdroje rizik (úvěrové x tržní) -výše rizika -hlavní zdroje financování

Trendy v oblasti invest bank

•univerzalizace bankovnictví •globalizace a internacionalizace •finanční inženýrství (depozitní stvrzenky - ADR, GDR; svlékání dluhopisů; sekuritizace - vznik strukturovaných CP) •orientace na řízení rizik •zpřísnění regulace •harmonizace

Model odděleného bankovnictví + výhody + nevyhodý

•výrazné oddělení komerčního a investičního bankovnictví •neexistuje účetní, informační či personální propojení •vzniká: - regulatorní cestou (USA, Japonsko, Kanada) - tržní cestou (Velká Británie) Výhody: •omezení informačního, personálního a majetkového propojení •omezení konfliktu zájmů •rozbití či omezení monopolní či oligopolní struktury odvětví •specializace •omezení nebezpečných spekulativních obchodů Nevýhody: •omezení konkurence doma i v zahraničí •nejsou úspory ze sortimentu a z rozsahu •odliv bonitních klientů k univerzálním subjektům •sílící proces sekuritizace či desintermediace •omezená možnost držet krok s nejnovějšími trendy v oblasti produktů

Depotní obchod - definice

•úschova CP (depot otevřený, depot uzavřený) druhy úschovy CP: - pravidelná - jednotlivá (samostatná) - hromadná (kumulativní) - nepravidelná •správa CP •uložení CP •Vývoj: - imobilizace - dematerializace - sloučení vypořádání a evidence - vznik mezinárodních depozitářů •mezinárodní clearingové centra a depozitáře: - Clearstream - Euroclear - Depositary Trust and Clearing Corporation •ČR: - Centrální depozitář od 2010 (dříve Středisko cenných papírů od 1993)

Seznam doplňkových invest služeb

•úschova a správa investičních nástrojů včetně souvisejících služeb (včetně vedení evidence investičních nástrojů), •poskytování úvěru nebo půjčky zákazníkovi za účelem umožnění obchodu s investičním nástrojem, na němž se poskytovatel úvěru nebo půjčky podílí, •poradenská činnost týkající se struktury kapitálu, průmyslové strategie a s tím souvisejících otázek, jakož i poskytování porad a služeb týkajících se přeměn společností nebo převodů podniků, •investiční výzkum a finanční analýza nebo jiné formy obecných doporučení týkajících se obchodování s investičními nástroji, •devizové služby související s poskytováním investičních služeb, •služby související s upisováním emisí investičních nástrojů, •služby obdobná investiční službě, která se týká majetkové hodnoty k níž je vztažena hodnota investičního nástroje uvedeného v § 3 odst. písm. g) až k) a k