Lektion 5 - Reguleret marked, handel, sletning, suspension

Nævn 2 eksempler på, at en udsteder har udstedt både noterede og unoterede værdipapirer (finansielle instrumenter).

- noterede B-aktier og unoterede A-aktier - noterede virksomhedsobligationer og unoterede aktier - noterede aktier og unoterede virksomhedsobligationer

Nævn 2 eksempler på noget, der kan medføre suspension af handelen med et bestemt værdipapir.

- overtagelsestilbud på ved §79, stk. 1 - kan medfører suspension indtil tilbudet kommer - Markedsmisbrug, insider handel, markedsmanipulation (MAR) - Manglende fremlæggelse (offentliggørelse) af intern viden (MAR)

Forklar begreberne overvågning (surveillance), suspension og sletning.

- overvågning (surveillance) 1) overvåge om om medlemmerne overtræder børsens egne regler §80, stk. 1. 2) Handelsforhold i strid med børsens egne regler §80 stk. 2. 3) Handelsforhold i strid med MAR §80, stk. 2 4) udstederen opfylder deres oplysningsforpligtelser §82, nr. 1 5) udstedernes stadige opfyldelse af optagelseskravene §75, §82, nr. 3. - suspension - suspenderet indtil det ikke er relevant mere - Sletning - slettet fra handel og notering

Hvad er forskellen på aktiekapital, egenkapital og børsværdi?

Aktiekapital - Registreret hos erhvervsstyrelsen og står i vedtægterne Egenkapital - aktiekapital + reserver (=indre værdi) Markedsværdi - kursen pr. aktie * antallet af aktier

Nævn nogle typiske eksempler på, hvem der kan være medlemmer af et reguleret marked?

Banker, fondsmæglerselskaber, nationalbanken, centralbanker i andre EU-lande og aftalelande, udenlandske banker, incesteringsselskaber mm.

Forklar begrebet beta-værdi.

Beta - aktiernes betaværdi - dens volatilitet: hvor volatil er den i forhold til markedet f.eks. Beta 1 så svinger den lige som markedet og 2 dobbelt så meget som markedet.

Regulerer flertallet af bestemmelserne i KAP handel eller notering?

De fleste af bestemmelserne i KAP omhandler handel.

Hvad er det, der optages til handel og notering på et reguleret marked - udstederen eller dennes værdipapirer (finansielle instrumenter)?

Det er værdipapirene der optages til handel ikke udstederen. Eksempelvis kan et selskab have noterede B-aktier og unoterede A-aktier

Kan du huske udenad, hvad lovkravet om 'tilstrækkelig tid til ledelseshvervet' konkret indebærer for ledelsesmedlemmer i et reguleret marked?

Det skal tages alvorligt at man har (kan afsætte) tilstrækkelig tid til hvervet KAP §69 - ved en nettoomsætning på 100 mio. kr. i 2 på hinanden følgende år: - enten 1 direktørpost + 2 bestyrrelsesposter - eller 4 bestyrelsesposter - ad begge : heri indbefatter hvervet hos denne børs - flere koncernhverv tæller som ét hverv - en række dispensationesmuligheder (finanstilsynet)

Et dansk eksempel på et 'reguleret marked' udbedes venligst.

Et multilateralt system, der drives efter reglerne i KAP kap. 12-14 og 23 (oftest en fondsbørs)

Hvis fondsbørsen har mistanke om insiderhandel eller markedsmanipulation, hvem skal børsen så hurtigst muligt underrette?

Finanstilsynet

Hvad betyder ordet 'fonds' i fondsbørs?

Fonds er et gammelt ord for værdipapir

Hvad er forskellen på handel og notering?

Handel - ikke blot udbud og bud, men handel Notering - følger med handel: kurserne ses i real-time eller med forsinkelse

Giv et eksempel på, hvornår en suspension skal ophæves igen.

Hvis et overtagelsestilbud som var undervejs medførte suspension og overtagelsestilbudet ikke blev gennemført

Giv et eksempel på, at en lille påvirkning af et selskabs indre værdi kan medføre en langt større påvirkning af dets markedsværdi.

Hvis markedet tvivler på selskabets evne inden for den pågældende sektor, hvis et selskab mister en kontrakt kan det have en lille konsekvenser for selskabets indre værdi, men give en langt større påvirkning på markedsværdien.

Hvilken myndighed skal søges om tilladelse, hvis man i Danmark vil drive fondsbørs eller anden form for reguleret marked?

I Danmark kræves der tilladelse hos Finanstilsynet KAP § 59

Hvad er insiderhandel? Står reglerne herom i KAP? Hvis ikke, hvor så?

Insiderhandel er når der bliver udnyttet insider viden til at handle efter (ikke offentlige oplysninger). Reglerne findes i MAR

Betyder det noget, hvem der ejer en fondsbørs?

Ja, ejerforholdet bliver reguleret i KAP: KAP kap. 11 - ejer- ledelsesforhold KAP kap. 12 - ledelse og indretning ejere af kvalificerede kapitalandele skal opfylde kravene i KAP §50, jf. §59, stk. 2, nr. 2 Reglerne er parallelle med FIL reglerne om indberetning til finanstilsynet ved overskridelse af tærskler

Forklar begrebet K/IV.

K/IV - Kurs/Indre værdi - prisen for én krones indre værdi f.eks. K/IV 2, så vil markedet betale det dobbelte af hvad dens indre værdi

Hvad indebærer fit & proper-kravet til ledelsesmedlemmer i et reguleret marked?

Ledelsesmedlemmerne skal være fit&proper KAP §68 - egnet og ren - skal give finanstilsynet alle oplysninger, også undervejs i mandatperioden - Finanstilsynet kan afsætte (klage- Erhvervsankenævnet)

Hvilken betydning har 'likviditet' i børsmæssig sammenhæng?

Likviditet - hvor let realisabel er aktien - hvor let er det at komme af med aktien. - stor praktisk betydning - spread'et mellem bud/udbud er lille - inddeles ofte i 3 kategorier 1) allermest likvide 2) øvrige likvide 3) ilikvide (men der er også grader af ilikvide)

Hvad er markedsmanipulation? Står reglerne herom i KAP? Hvis ikke, hvor så?

Markedsmanipulation er hvis man spreder falske rygter som enten gavner eller forringer kurserne, reglerne findes i MAR

Hvad er 'medlemskab' af et reguleret marked?

Medlemskab er at måtte handle på denne børs - der skal være nærmere regler herom hos denne børs KAP §73 - reglerne skal være klare, ikke-dirkriminerende og baseret på objektive kriterier

Må andre bruge betegnelserne reguleret marked eller fondsbørs?

Nej, markedet har eneret til at bruge følgende betegnelser KAP§ 61, stk. 1. - Fondsbørs - fonds- gammelt ord for værdipapir - Reguleret marked

Hvad er et nomineringsudvalg, og hvornår skal et reguleret marked have et sådant udvalg?

Nomineringsudvalg - der forsker efter kandidater og krav til bestyrelsen - såfremt nettoomsætningen er 100 mio. kr. i 2 på hinanden følgende år §65

Forklar begrebet p/e.

P/E - price/erning - prisen for én krones overskud f.eks. P/E 15 så vil en investor betale 15 kr for hver krones overskud

Hvad er straks-offentliggørelse af kursrelevante oplysninger? Står reglerne herom i KAP? Hvis ikke, hvor så?

Straks-offentliggørelse af kursrelevante oplysninger, er offentliggørelse af relevante oplysninger for at undgå insiderviden og insider handel. Reglerne findes i MAR

Hvorfor kaldes egenkapital også for 'indre værdi'?

egenkapitalen (den indre værdi) er fast mens markedsværdien varrierer for markedes efterspørgsel.